A structural framework for modelling contingent capital

This paper develops a structural model of contingent capital. In contrast to existing approaches we explicitly link the firm’s total payout to its cost of debt, leading to a total payout that is linear in—as opposed to proportional to—asset value. In the special case that asset value evolves as affine geometric Brownian motion we derive closed-form expressions for limiting (i.e. perpetual) bond values. The proposed model is flexible, so that it can be used to gauge the relative merits of different variations of contingent capital, and parsimonious, so that it is relatively easy to implement in practice. An empirical example using data from the Canadian banking sector is provided that illustrates how the model can generate insights into problems that are of interest to both regulators and issuers of contingent capital (e.g. what range of conversion prices would be consistent with regulatory guidelines, and how expensive is contingent debt over this range).     

万古霉素高产菌株选育及发酵配方优化

为了提高东方拟无枝酸菌产万古霉素的发酵单位,降低生产成本,采用紫外诱变、常压室温等离子体诱变对东方拟无枝酸菌出发菌株V19-02进行诱变处理,通过筛选链霉素抗性突变菌株,选育高产菌株;通过对发酵培养基中碳源和氮源进行筛选,选取葡萄糖、淀粉、低温豆粉、酵母粉4个因素进行均匀设计。结果表明,获得的高产菌株V19-1-07摇瓶发酵单位提高33.7%,且具有良好的传代稳定性;优化后的培养基配比质量分数为葡萄糖8.0%、淀粉1.0%、低温豆粉1.0%、酵母粉4.0%、氯化钠1.0%、磷酸二氢钾0.1%;小试结果证明,优化配方可使50 L罐发酵单位平均达到14 110 μg/mL,比原始配方提高了28.9%。因此,研究获得的高产菌株V19-1-07可应用于万古霉素工业化发酵生产,以帮助企业降低成本,进一步提高竞争力。     

电力市场效率评估与碳市场价格设计——基于电碳市场关联视角下的传导率估计

厘清并量化电力市场与碳市场间的关联关系,是深化电力市场改革与实现"双碳"目标的重要抓手。本文基于2006—2018年中国100个地级及以上城市的面板数据,使用似不相关回归模型评估了电力市场效率,在此基础上研究了电、碳市场关联条件下碳价对电价的传导率,并对不同场景下全国碳市场的碳价进行了优化设计。研究发现:(1)与非试点地区相比,碳市场试点地区中电力市场的无谓损失率更低,并且市场效率的提高具有更高的碳减排作用。(2)电、碳市场关联条件下,碳价对电力市场中居民电价的传导率高于对工业电价的传导率,但均远低于完全竞争条件下的传导率水平。(3)传导率的提升能够缓解"降电价"与"碳减排"之间的矛盾。当前传导率下电力市场效率目标与碳减排目标的协同实现需要碳价的大幅提升,而在完全传导的理想情况下最优碳价约为40元/吨。(4)长期而言,当前传导率下碳排放总量下降场景、经济增速放缓场景对应的最优碳价分别为255.05元/吨、173.63元/吨,而人口老龄化场景并未对最优碳价的设置形成约束。本文的研究不仅为电力市场与碳市场之间的关联奠定了理论基础,也为全国碳市场价格机制的优化设计提供了政策参考。     

“课程思政”理念下金融学课程的教学设计及创新

将课程思政融入金融学专业的教学是实现立德树人教育教学目标的重要途径。利用金融学专业课程众多历史案例,通过案例教学将金融知识、金融技能、金融素养和思政元素充分结合。运用线上线下相结合的翻转课堂教学方式,践行以学生为主体的教育观,将社会主义核心价值观和中华民族传统文化融入金融专业知识,为中国金融安全和长远发展培养具有专业知识和金融职业道德的全能型金融人才。     

48 基于分类矩阵的街道定位及设计框架 研究——伦敦《街道景观指南(2019)》及 相关实践解读

新版伦敦《街道景观指南(2019)》(以下简称《指 南》)通过构建基于移动性与场所性的街道分类矩阵框架, 精准定位街道功能与服务优先性,使得街道设计从单纯追求 交通网络效率转变为复合社会公共空间景观营造。根据新版 《指南》,深入解析主要内容与编制更新机制,剖析分类矩 阵认知框架构成及其在街道规划设计中的作用。结合实际应 用案例,反映《指南》及相关引导的实施情况。针对国内街 道景观设计引导提出应当构建顶层框架,明确街道分类,优 化街道指南编制完善引导体系,并提出案例机制提升指南可 操作性的建议。     

基于步行连续性的城市健身步道空间 挖掘与选线设计研究——以青岛主城四区 为例

高连续性路径空间是步行健身行为高效性与安全性 的重要保障。当前城市建设中,能够被大众高效利用的健身 步道呈碎片化分布,全民健身导向下亟须在现有城市空间中 进行高连续性的步道网络化构建。以青岛主城四区为例,基 于连续性目标,通过对OSM数据的爬取与处理,形成适于连 续度赋值的城市基础路网数据。挖掘具有高连续性特征的铁 路沿线、高架走廊、滨河沿海、环景观外边界路径等潜力空 间融入步道选线设计,提出与地铁站点相结合的高连续性选 线技术路线。基于ArcGIS网络分析计算成本最小路径,兼顾 路口等级及公园、绿地、湖泊等自然资源的紧邻性进行步道 选线规划,并从连续度水平、便捷可达性、环境舒适性、空 间多元性几方面对选线结果进行探讨。该选线途径有助于提 升城市步行运动环境的健身利用效能,为实现高连续性的健 身步道网络构建提供设计支持。     

高管团队异质性与数字商业模式创新 ——基于A股上市公司的经验分析

风景园林可以被理解为将自然的、历史的、人文 的、生命的信息会聚于地表之具体形态的艺术。对土地的关 心既提供了翘起深层景观认知的入口,也是塑造丰饶景观体 验的出口。在去地域化背景下,从认知和操作角度围绕土地 展开论述——认知角度上,通过“整体的”“媒介的”“物 质的”“生命的”4个关键词阐释土地之于风景园林的多重含 义;操作角度上,以“梳理褶皱”和“刻画表面”为切入点, 通过案例剖析,探讨如何基于土地启发设计,并为场地开启富 于地域特质的遐思。     

美国金融科技最新立法监管动态及对我国的启示

金融科技有助于降低交易成本、提高市场效率,但同时也因其“空白型金融创新”的特质给传统金融监管方式带来严峻挑战。美国在金融科技的立法方面,强调“建章立制,立法先行”,创制法律规范具有前瞻性;在监管方面,秉持“负责任的创新”的监管理念,创新监管范式,力求实现金融创新与合法合规之间的动态平衡。我国可合理借鉴美国的立法和监管经验,加强金融科技的顶层设计和立法建设,创制新的专门性立法,构建有利于金融科技发展的监管协调机制,研究以行为监管为导向的监管范式,构建包容性监管制度,探索完善中国式“监管沙箱”机制,最终建构“技术驱动型”的金融监管体系。     

基于城市空间规划设计视角的颗粒物空气污染控制策略研究综述

颗粒物空气污染是世界各国在快速城镇化过程中共同面临的严峻挑战。借助CNKI和Web of science,通过文献查阅整理城市空间在颗粒物污染方面的研究,系统性地总结该研究领域的整体特征与调节颗粒物污染的城市空间规划设计策略。结果显示：1)该研究属于一个新兴而前沿的学术领域,近年来呈持续上升趋势,相关文献主要来自中国、美国、英国与德国;2)绿色空间通过城市尺度的风道网络、绿地系统规划,街区尺度的公园绿地、湖泊湿地、道路绿带、城市森林对颗粒物污染产生消减作用;3)灰色空间通过城市尺度的城市形态优化、土地利用布局、街区尺度的街谷空间改造降低颗粒物污染;4)遥感反演与数值模拟技术(WRF、CFD)为规划设计策略提供技术支撑。最后对已有研究成果进行总结,并提出研究展望。     

要素导向的大尺度城市设计编制流程及控制方法研究——以天津滨海核心区西部城区实践为例

2017年实施的《城市设计管理办法》为中国城市设计带来了新的机遇,同时也因将研究重点转向更大的尺度而给相关实践带来了新的挑战。为此,以天津滨海核心区西部城区为例,提出了基于要素控制并结合城市发展时序的大尺度城市设计编制流程。首先编制区域控制性城市设计,重点塑造区域整体结构和空间秩序,形成理想化的设计蓝图;进而编制实施性方案,落实控制性方案的设计策略并面向区域现状和实际需求进行深化调整;最终面向近期开发地块,编制开发建设方案,指导具体建设。同时对城市设计的要素控制方法进行了探讨,结果显示,编制流程和要素控制机制可使大尺度城市设计的理想蓝图层层深入,逐渐走向对具体地块的开发引导,完成从整体结构控制到项目建设方案控制的过程。